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金龙汽车:客车昔日王者有望归来 增持评级

来源:梧州新闻网   时间: 2019-04-16

  [摘要]

  ■苏州金龙生产资质回归,期待下半年业绩弹性释放。2016年公司客车销量73387万辆(+15.5%),其中受苏州金龙受处罚暂停生产资质影响,新能源客车16045辆(-13%)。2017H1,补贴退坡、推广目录重申等因素导致新能源客车行业整体遭遇滑铁卢,公司销量下滑更为严重,根据合格证数据,2017H1行业产量122癫痫病是很严重的疾病,患上了癫痫病需要怎么治疗?81万辆(-67%),其中公司产量933辆(-77%)。2017年7月是公司困境反转的转折点,随着2017年7月苏州金龙正式恢复生产资质,紧接着下半年政府采购热潮掀起,预计2017H2公司新能源业绩将贡献较大业绩弹性。

  ■行业盈利提振逻辑重现,2018年公司业绩稳步向好。预计随着补贴退坡影响淡去,新能源客车售价企稳,上游三电有望平均降黑龙江都有哪些癫痫病医院价20%,2018年行业盈利能力提升值得期待。预计未来公司客车销量步入正轨,叠加盈利能力回升,公司业绩有望持续向好。

  ■福汽集团大股东增持,强化公司基本面转好信号。根据公司公告,2017年6月至9月,福汽集团共斥资6693万元增持公司股份合计约528万股,占公司总股本的0.87%,增持后合计持股达29.99%。大股东增持公司股票也表明南阳市看羊羔疯去哪家医院好公司管理层对公司未来经营的信心。

  ■志存高远,2020年新能源销量目标4.5万辆。继9月13日“福建省新8条”提出全面更换电动公交车、提供客车开发奖励每车100万等有力扶持政策后,9月26日福建省又发布新能源产业规划,规划指出金龙汽车新能源客车2020年销量目标为4.5万辆,大超市场预期,我们认为受益福建省政策大力扶持,公司新能源汽车哪里能治好癫痫病业务转机已至。

  ■投资建议:预计2017-2019年EPS分别为0.54元、0.76元、0.94元,对应PE分别为32倍、23倍、19倍。考虑到地方政策利好及明年行业盈利整体提振,给予目标价19.77元,首次覆盖给予“增持-A”评级。

  ■风险提示:客车总销量或不达预期,新能源客车或不达预期

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